新浪財經訊 國家統計局11日公布8月份經濟數據，其中居民消費價格指數(CPI)同比增長2.0%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.2%。對此，民生證券解讀稱，物價漲幅低于預期，定向寬松仍會繼續，總量寬松仍不會出臺。

　　具體解讀如下：

　　①CPI同比增長2%，略低于預期。食品環比0.7%，消費旺季和存欄低位推動豬肉價格繼續上漲；非食品環比下降0.1%，主因是油價連續下調，但反映低端勞動力成本的家庭服務及加工維修服務環比連續上漲。

　　②受養殖成本潛在以及供給的影響，豬肉價格繼續上漲；中秋季節性影響和供給不足，雞蛋價格大幅上漲。豬肉和雞蛋價格上漲是食品價格上漲的主要推動力。三季度和因去年同期基數高，通脹壓力還不會顯現，四季度和明年一季度物價上漲壓力會增加，但考慮到實體經濟總需求偏弱和8月物價環比上漲偏弱，整體漲幅依然可控，預計明年一二季度CPI同比在3%-3.5%之間。

　　③PPI同比-1.2%，環比-0.2%，基建投資和財政支出同比降幅擴大的主因。受制于產能過剩和總需求不足，黑色、煤炭和建材類等周期品價格仍環比大幅負增長。

　　④地產依舊下行，李克強總理強調經濟增長彈性，未來穩增長力度加碼的可能性不高，在產能過剩沒有根本緩解下，預計未來的PPI環比漲幅仍不樂觀。

　　⑤整體看，央行[微博]在貨幣政策執行報告強調了通脹對總需求的敏感性，通脹微觀上具備上漲的基礎。但總需求不強，整體漲幅十分可控，預計央行定向寬松措施仍會繼續，但在該出清的企業未被出清之前，總量貨幣寬松工具不會出臺。